MBO

Un MBO (management buyout) es la compraventa en la que el equipo directivo adquiere la empresa donde trabaja. El precio se cubre con capital del propio equipo, deuda bancaria y, con frecuencia, una vendor note del vendedor. Es una vía de sucesión cuando no hay relevo familiar.

El término aparece en conversaciones de relevo generacional, en procesos en los que el dueño prefiere no abrir la empresa a un tercero y cuando el asesor o el banco ve que el comité de dirección puede sentarse al otro lado de la mesa. Lo usan el vendedor, el equipo, el asesor de compraventa y la entidad que financia. No es lo mismo que un LBO: el LBO describe el apalancamiento; el MBO describe quién compra. Si el comprador es un directivo que llega de fuera se habla de MBI; si se mezclan internos y externos, de BIMBO. En la negociación conviven el precio, la continuidad del negocio y la confidencialidad interna: el equipo conoce los números, pero también puede desestabilizarse si la operación se comenta mal. Es habitual que el vendedor deje parte del precio aplazada o en rollover equity y que se pacte management retention si permanece un tiempo. Un earn-out es menos frecuente que en una venta a un industrial, porque quien gestiona ya es el comprador. Frente a un fondo, el MBO suele ofrecer más continuidad cultural y menos presión de salida a corto plazo; frente a un industrial, menos sinergias de coste y, a cambio, menos riesgo de integración. También es una estrategia de salida para un socio inversor que prefiere vender al management antes que a un competidor.

En una pyme con EBITDA de 600.000 € y precio de 2,7 M€, un MBO típico cubre el 20 % con el equipo, el 55 % con deuda y el 25 % con una vendor note a cinco años.

En profundidad: Qué es un MBO (management buyout) y cómo funciona en una pyme